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100 ANOS DE SABEDORIA EM 18 MINUTOS | POR CHARLIE MUNGER
Ontem a bolsa brasileira subiu, a bolsa americana subiu, mas o mercado financeiro teve uma de suas piores perdas da história… Charlie Munger, sócio e amigo de Warren Buffett, nos deixou aos seus 99 anos.
Sim, primos – um dos maiores investidores de todos os tempos viveu 99 anos! E muitos de você estão com seus 30, 40 ou 50 anos e acham que já é tarde demais pra investir.
É aí que percebemos como o foco no longo prazo não é uma estratégia condicional, mas fundamental se você quiser construir qualquer patrimônio na bolsa de valores.
E para homenagear Charlie, resolvi trazer aqui um pouco da sua história, princípios de investimentos e cases de sucesso ao longo desses 99 anos de história (e fica de reflexão: Munger viveu 99 e começou a investir na década de 1960, ou seja, são mais de 60 anos investindo, quase 100 anos de história e que vou te trazer em forma de conteúdo em poucos minutos, acho que vale a pena investir um pouco do seu tempo para estudar esse vídeo, não?)
Charlie Munger deixou um legado para o mercado financeiro. Um legado que tivemos a honra de poder acompanhar, pelo menos em parte. Espero que esse vídeo ensine sobre investimentos o tanto quanto Charlie me ensinou e formou a minha forma de pensar nesse mundo. Bom vídeo e bons investimentos, primos!
100 ANOS DE SABEDORIA EM 18 MINUTOS | POR CHARLIE MUNGER
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– – – – – – – *ESSE VÍDEO NÃO É UMA RECOMENDAÇÃO DE INVESTIMENTO.*
– No bull Market choveram criticas à estratégia de Warren Buffett na bolsa de valores:
Era gente dizendo que o Buffett precisava de atualização…
Gente dizendo que ele estava ultrapassado, e não sabia mais ganhar dinheiro…
Foi uma chuva de críticas assim como foi em 1999, quando o Buffett optou por não investir nas empresas de tecnologia.
E da mesma forma como ocorreu em 1999 com a bolha .com, aconteceu mais uma vez:
Quem criticava o Buffett por ter caixa, provavelmente a partir de agora terá que engolir o velhinho indo às compras, aproveitando-se da queda brusca do mercado pra investir em ações. (lembrando que, desde o início do ano, o S&P 500 já está caindo aproximadamente -18,75%.)
O que aconteceu em 1999?
– Buffett era um dos poucos que não estava “surfando” a onda das empresas de tecnologia. Ele, na época, declarava abertamente que não entendia o negócio, não via como aquilo poderia gerar valor no contexto de business que ele gostava, e então não investia.
– Isso teve um custo: enquanto o S&P naquele ano estava dando 19,5%, as ações A da Berkshire Hathaway haviam caído 20%, e as ações B 22%.
– Claro, as pessoas começaram a criticar. Diziam que ele havia perdido o encanto, que ele não sabia mais ganhar dinheiro, etc.
Até que, um ano depois, o mercado via acontecer a então chamada bolha da internet (isso não só no ibovespa e na renda variável no brasil, mas no mundo).
– Várias empresas quebraram, muita gente se deu mal, e no mesmo período, Buffett foi às compras.
– Algumas empresas que ele comprou: MidAmerican Energy (empresa de energia), Cort Business Services (empresa de aluguel de móveis), US Liability (empresa de seguros), Justin Industries (empresa de materiais de construção), Shaw Industries (empresa de fabricação de carpetes), Benjamin Moore (produtora de tintas) e Johns Manville (empresa de isolamentos térmicos).
Todas as crises acontecem dessa forma.
As pessoas, na alta, ficam eufóricas, e desumildes. Acham que quem tem caixa é burro, acha que quem se protege é burro, e claro, as criticas sempre vem.
Aconteceu também na crise de 2008, onde o Buffett chegou a fazer mais de 10 bilhões de dólares utilizando o seu caixa em empresas como a Mars (fabricante de chocolates), Goldman Sachs (banco), Dow Chemical (produtos químicos) e Bank of America (banco).
E então… considerando que o Buffett fez grandes compras tanto em 2000 quanto em 2008, o que poderia comprar agora, com o seu caixa de US$180 bilhões?
Por enquanto, não sabemos.
Mas, temos algumas especulações:
– Alguns dizem que o Buffett poderá comprar uma parte da Boeing (lembrando que a Berkshire Hathaway já possui participação em outras quatro do setor: United, Sudoeste, American e Delta.
– Também há especulação sobre o setor de transportes e ferrovias, algo que vai bastante do gosto do Buffett.
Tem especulação da Apple, da Coca, e mais uma cacetada de coisas.
O ponto é: ninguém sabe. Ainda. Ninguém sabe o que ele vai fazer, se é com a berkshire ou com as suas finanças pessoais, ou ainda se vamos ter ai um “ações para 2020” da berkshire.
O que nós sabemos? 2 coisas.
1) Esse mês, a Berkshire emitiu 1 bilhão de euros em Senior Notes com resgate em 2025. Ou seja, está captando dinheiro no mercado (e com juros 0%) além do que já tem de caixa
2) No final de 2019, a BRK disponibilizou o seu relatório anual, e já na época, antes da queda, o Buffett tinha disponibilizado o telefone do seu broker pra qualquer acionista da BRK que tivesse pelo menos 20 milhões em ações A ou B e quisesse vender as ações pra ele.
Um dos grandes alertas que o Warren Buffett sempre fez é em relação aos custos dos investimentos. Todo investidor precisa manter sempre o menor custo possível para os investimentos que ele faz. Até se você quer rendimento com trading.
Aí você pode até pensar “mas pô primo, em corretora a taxa é zero, eu já estou seguindo corretamente o que ele fala”.
Ai eu te digo… Sim. E também não.
Porque apesar de na renda fixa muitas pessoas seguirem isso direitinho, até porque as corretoras facilitam bastante, é na renda variável que o problema acontece.
Aí você pode até pensar que essas taxas ou não são lá grande coisa quando pequenas, ou que são taxas até que justas quando o fundo vai bem.
Mas temos que considerar duas coisas:
Primeiro: Nem sempre o fundo é realmente justo com elas. O exemplo classico é na taxa de performance em fundo multimercado.
Segundo, e a principal: Fundo de ações nunca tem performance sempre positiva. Mas a taxa sempre está lá.
Taxa não ganha de tempo
Não há hora melhor de falar desse alerta do Buffett como agora. Até porque a taxa Selic caiu de novo, e mais uma vez, como pela décima segunda vez, muita gente está preocupada se, por causa dessa queda, ainda vale a pena ou não investir no Tesouro Selic.
Mas pra ilustrar esse exemplo vou dar um exemplo na renda fixa e um na bolsa de valores:
Começo com o da Renda Fixa porque é o mais fácil de entender. Vamos imaginar aqui um cenário:
Você quer investir para ter a sua aposentadoria lá em 2045. Para a sua felicidade, há o Tesouro IPCA que tem vencimento justamente em 2045. Mas você tem um problema:
O Tesouro IPCA está pagando IPCA + 5,18%, enquanto que existe um CDB que está pagando IPCA + 5,30% para 3 anos.
Muita gente escolhe o CDB porque, logicamente, o CDB rende mais.
Mas ai começa o teu problema: enquanto que no Tesouro IPCA você carrega o investimento até o final e só paga o IR em 2045, no CDB você paga o IR sempre a cada 3 anos.
No final, se você for reinvestindo no CDB de 3 em 3 anos até 2045 enquanto que no Tesouro você pagaria IR só uma vez, no CDB você pagaria 9 vezes o IR, e isso aqui iria comer muito dos juros que você ganharia por meio dos juros compostos.
Ou seja: no final, é bem capaz que você fique com menos dinheiro porque, olha só, escolheu taxa ao invés de tempo.
E na renda variável, não há melhor exemplo do que a famosa aposta de 1 milhão de dólares do Warren Buffett:
Basicamente, ele apostou que em 10 anos nenhum fundo de hedge, que são fundos ativos em seus investimentos, iria superar um fundo passivo, que basicamente seria um fundo indexado ao S&P. Esses fundos, por serem mais ativos, poderiam apresentar altas de 20%, 30%, já que são propriamente fundos mais ativos, enquanto o fundo indexado no S&P não seguiria as mesmas possibilidades.
E no que a aposta deu? Bom, deu em vitória do Buffett. O fundo que o Buffett escolheu rendeu cerca de 7% a.a., enquanto os outros fundos não chegaram nem a 3%. Tudo isso porque a gestão ativa teve um preço no longo prazo.
Diversificar pode ser um erro
O grande problema aqui é que nós acabamos caindo na armadilha da pulverização.
E o que é isso? Simplesmente quando o investidor foca muito em diversificar que ele simplesmente não percebe que assim ele está pulverizando o seu capital e perdendo dinheiro.
E não existe melhor exemplo que isso que não seja a bolsa de valores, que é um dos lugares para investir que mais nós vemos risco.
O lance é que quando a gente vai escolher uma ação, nós precisamos ir com a ideia de se tornar sócio da empresa. Isso significa que nós temos que entender a empresa, entender qual o potencial dela enquanto negócio, e decidir acreditar ou não no negócio dela para investir e ser sócio pro longo prazo.
E tudo bem investir em mais de uma empresa com essa ideia em mente: o problema é quando o investidor fica tão focado em fugir do risco que acaba OU investindo em empresas que tem um potencial menor do que as principais da sua carteira de investimento, ou ainda pior: escolhe empresas ruins só porque, assim, ele diminui o seu risco.
Então, primos, TENHAM CUIDADO. Diversificar faz sentido? Faz. Mas pulverizar seu capital em 200 bilhões de investimento pra reduzir o seu risco não faz.
A minha dica aqui é simplesmente você deixar sua carteira simples. Invista em poucas empresas mas empresas das quais você confia, e assim vá monitorando elas pra perceber quando fará sentido ou não continuar nelas.
E DICA ADICIONAL: Não tome a decisão de sair da empresa só por causa do preço. Investir a longo prazo, na maioria das vezes, você ignora preço.
